去年登陆北交所的骑士乳业(BJ:832786)发布2023年业绩快报，预计营收为12.56亿元，同比增长32.55%；净利润为9684.65万元，同比增长35.22%。

骑士乳业设立之初主营业务为奶粉、酸奶等乳制品的研发生产销售，随后逐渐建立起了自有牧场和饲草种植基地。2015年，骑士乳业挂牌新三板上市。

和许多上游牧场依赖大型下游乳企的路径一样，骑士乳业主要是蒙牛乳业的供应商之一。骑士乳业在2022年报中强调，公司自有牧场产出的生鲜乳50%以上销售给蒙牛乳业等大客户，自用比例也在逐渐增加，主要在高端产品上优先使用。目前，公司与10多家牧场建立了稳定的合作关系，每年可为公司稳定提供近2万吨生鲜牛乳。

从业绩变化看，和没有转战北交所时期的业绩相比，骑士乳业的增速明显。

2020-2022年骑士乳业营业收入分别为7.07亿元、8.76亿元和9.48亿元。而2023年营收直接超过12亿元。

骑士乳业称，营收增长主要原因为公司奶牛养殖产奶量、销售量增加，以及白砂糖生产量、销售量增长。

由于2023年业绩快报不披露具体板块的业绩情况，根据骑士乳业2022年披露的业绩表，对营收贡献最大的三块业务分别是有机生鲜乳、白砂糖、低温酸奶三块，营业收入占比分别在35.8%、25.1%、14.5%。从营收贡献占比看，乳制品是骑士乳业最重要的板块。

不过和其他奶牛养殖企业净利润亏损的情况相反，骑士乳业净利润接近1亿元，同比增长35%，业绩快报称， 2023年骑士乳业净利润同比增加主要为低温酸奶、白砂糖毛利增长以及收到政府上市奖励所致。

过去几年，骑士乳业净利润表现一定程度上依赖于政府补贴程度。

招股书显示，2019至2021年，骑士乳业净利润分别为3741.18万元、2288.15万元和5572.72万元。而这当中，政府补贴贡献了很高的占比，历史数据显示，2019至2021年，骑士乳业计入当期损益的各种政府补贴资金分别为1013万元、1149万元和746万元，各占当期净利润的比例分别为27%、50%和13%。

2023年净利润中，如果扣掉政府补贴，骑士乳业的盈利能力迅速下滑。

最重要是原因，来自乳制品原料端行业性的低迷，原料奶的销售价格去年一年处于偏低的下行区间。

据农业农村部数据，截至2023年12月底，全国10个主产省原料奶销售均价为3.66元/公斤，同比下降11.2%；2023年全年均价为3.83元/公斤，同比下降7.9%。

整个以原料奶为主营业务的巨头今年都遭遇了业绩不振。

现代牧业(HK01117)此前发布的2023年业绩预警公告显示，其2023年预计取得净利润约人民币1.6亿-2亿元，同比减少约66%-72%，创下最近5年来最低。而优然牧业（HK09858）2023年上半年净利润就亏损达9.9亿元，与2022年同期的2.2亿相比急转直下。

事实上，奶牛养殖端的压力从去年就已经开始。受原奶产能阶段性过剩影响，叠加乳制品消费以及养殖成本等，许多大部分中小型原奶乳企出现亏损。去年，国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利透露，国内原奶行业亏损面已经超过60%。

河北张家口一名牧场厂长去年告诉界面新闻，在张家口和河北其他城市，原奶进入到冬季价格本来应该往上走，但却普遍卖不上价格，1公斤在3.78-3.8元，低于往年水平，但牧场没有储存条件的话又不得不卖，承受亏损。

眼下，这样的局面还有赖于下游乳企的拉动。不过下游乳企目前也陷入价格战当中。界面新闻春节期间走访零售卖场看到，在春节销售旺季，高端白奶的价格战并未停止，伊利、蒙牛等乳业巨头的牛奶价格战非常激烈，结合线下零售商，让消费者参与线上渠道的补贴。例如，伊利金典有机纯牛奶通过美团上的永辉超市入口下单后，最低可以做到38元一提。

一家乳制品管理层告诉界面新闻，目前其牛奶品牌积极拓宽合作范围，寻求与盒马、瑞幸、库迪这样的品牌合作，借助零售之外的渠道来获取更稳定、更能走量的销售订单。